Сколько смогут расти «Аптеки 36,6»?

«Аптеки 36,6» — одна из наиболее активно развивающихся компаний на российском фармацевтическом рынке. По итогам Рейтинга российских аптечных сетей 1st of Pharmacia ЦМИ «Фармэксперт» за 1 квартал 2007 года «Аптеки 36,6» лидируют как по обороту, так и по комплексному показателю деятельности. За прошедший год сеть выросла с 513 до 854 аптек.

Комментарий 1st of Pharmacia:

Аптечную сеть «Аптеки 36,6» можно назвать уникальным явлением на российском фармацевтическом рынке. Компания развивается, активно привлекая средства на финансовом рынке. Впрочем, суммарный долг компании (согласно официальной отчетности за 2006 год) приблизился к половине стоимости активов компании, а соотношение долга к EBITDA составляет 9,93. С такими параметрами деятельности вести активные заимствования становится достаточно сложно; тем не менее, источники финансирования можно найти даже в этой ситуации. Например, в конце июня с.г. был озвучен еще один возможный вариант привлечения денег на развитие сети — продажа принадлежащей компании недвижимости в Москве. После продажи площади будут арендоваться сетью, но при этом арендная ставка будет составлять прибыль нового владельца. 

Через некоторое время после более чем удачного IPO компании «Верофарм» сеть «Аптеки 36,6» создает совместное предприятие с консорциумом банков, получив за 25% (без малого) акций порядка 85 млн долл. США. Сейчас в собственности компании остается еще более 25% акций «Верофарм», и вряд ли в ближайшее время они будут проданы: это — очень перспективное предприятие, показывающее неплохие финансовые результаты; стоимость его акций на РТС растет. Скорее всего, этот актив будет использован в последнюю очередь, когда сеть «Аптеки 36,6» достигнет запланированного показателя роста или в случае возникновения критической ситуации, если придется в экстренном порядке расплачиваться с кредиторами.

Многие аналитики задаются вопросом о том, сколько будет продолжаться активный рост сети. Если судить по заявленным планам руководителей компании, то еще не менее трех лет. В итоге сеть может объединить до 2000—2500 аптек. Если для этого не хватит денег от продажи недвижимости и акций «Верофарм», в ход могут пойти акции самой компании «Аптеки 36,6». Сеть выйдет в плюс, когда прибыль от уже существующих аптек сможет покрывать открытие новых. Не так давно в компании была внедрена ERP-система, которая поможет управлять финансовыми и товарными потоками; развивается собственная логистическая сеть. Эти факторы в сочетании должны способствовать росту прибыльности розничного подразделения группы.